奥普家居港股回A“不差钱”: 募资9.18亿元、分红9.36亿

在地产调控和竞争加剧压力下,逐渐步入下行周期的家装行业,迎来了上市潮。

继东鹏控股之后,上周五晚,证监会晚间发布公告称,奥普家居也将在11月7日首发上会。

根据公开资料显示,奥普家居主要从事浴霸、集成吊顶等家居产品的研发、生产、销售及相关服务的提供,经过多年发展,产品系列从浴霸、集成吊顶逐步扩展至厨电、照明和晾衣架等。

从财务数据上看,近年来,随着市场竞争加剧、地产调控等多方面影响,奥普家居业绩增速有所放缓。

2015-2017年以及2018年上半年,奥普家居实现营业收入分别为9.45亿元、12.5亿元、15.84亿元和8.89亿元,其中2016、2017年同比增长分别为32.24%、26.76%。

同期,2015-2017年,奥普家居实现净利润分别为2.45亿元、2.68亿元、2.74亿元, 2016、2017年分别同比增长9.37%、2.31%。2018年上半年实现净利润1.78亿元。

值得一提的是,截至2018年11月23日,奥普家居拥有8家控股子(孙)公司,4家参股公司,其中,有6家公司2018年上半年处于亏损状态。

分红9.36亿

奥普家居的A股之行并非其首次接触资本市场。

早在2006年12月,奥普家居原间接控股股东AUPU Group Holding Company Limited(以下简称“奥普集团”)就曾在香港联合交易所公开发行股票并上市,但股价走势一直颇为低迷。

Wind数据显示,奥普集团在港交所上市期间,股价一直在低位徘徊,即便是退市前夜,公司股价也仅为2.69港元,对应的总市值约为28亿港元。

2016年5月18日,奥普集团收到要约人Upwind Holding提出将奥普集团进行私有化的建议。收购价格主要为两大方面:一是向公众股东支付每股2.71港元作为注销代价;二是向购股权所有人支付每份购股权0.64港元作为注销代价。

上市将近10年后,2016年9月,奥普集团顺利从港交所退市,完成私有化。

蛰伏不到两年,奥普家居便马不停蹄地申请在A股上市,保荐机构为招商证券,拟发行4100万新股(对于发行后总股本的10%),募资9.18亿元用于“奥普(嘉兴)生产基地建设项目”、“营销渠道建设项目”和“补充流动资金”。

这也就意味着,奥普家居计划发行时公司的总市值超过91.8亿元,是公司港股退市时总市值3倍有余。

另一个颇为有趣的点是,在申报IPO期间,奥普家居却多次分红,分红总金额超过了IPO募资额。

公开资料显示,2015年-2018年上半年,奥普家居共进行9次股利分配,分红金额分别为600万元、1.99亿元、1亿元、3085万元、2亿元、1600万元、1.4亿元、2.05亿元和3960万元,总金额高达9.36亿元。

分红总额高过IPO募资额的情况瞬间引起市场质疑,更有业内人士直指“或为圈钱”。

“虽然在投资人眼里,高分红是衡量一家公司投资价值的重要指标,但过高规模和频率的分红也不利于企业发展,因为资金本可以用于公司发展和战略扩张,此外,在IPO之前进行紧密分红,可能存在利益输送的嫌疑。”11月4日,华南一名资深的投资人分析道。

不过,上海一家私募机构人士也指出:“在回报投资者的同时,还须兼顾企业发展的需要。不过影响企业IPO的因素有很多,部分企业可能并不缺资金,上市一方面是为了拓展融资渠道,另一方面则是实现资产证券化,便于公司资本运作,比如并购重组、股权激励等。”

对于这一质疑,奥普家居对21世纪经济报道记者回应称,首先,公司的股利分配严格执行有关法律、法规和《公司章程》的规定,重视对投资者的合理投资回报,保持连续和稳定的利润分配政策。具体分配比例由公司董事会视公司经营发展情况提出预案,经股东大会决议后执行。

其次,公司本次公开发行A股的募集资金拟投入项目,一方面将扩大公司集成吊顶、集成灶等家居产品生产规模,优化产品结构,更好地满足市场需求,同时通过加大在品牌推广和广告营销方面投入,增加在三、四线市场覆盖率,全面扩大公司品牌的知名度、美誉度和信任度,从而进一步提升公司综合竞争力。

高溢价卖出资产

在筹备IPO期间,奥普家居的资本运作也堪称频繁,不过,其多次收购和买入资产的交易定价,却引发了市场争议。

2016年12月,为避免同业竞争,且为丰富公司产品品类等原因,奥普家居收购了同一母公司控制下的成都博朗尼51.23%股权。

截至2016年9月30日,成都博朗尼股东权益账面价值为5471.70万元,评估价值5475.32万元,评估增值3.62万元,增值率仅为0.07%。对应成都博朗尼51.23%股权的收购价格为2800万元。

2017年4月,奥普家居又收购关联方杭州博朗尼, 招股书显示,截至评估基准日,2016年10月31日,杭州博朗尼所拥有的集成灶业务相关资产的评估值为1931.78万元,交易对价则为2355.97万元(含税)。

与上述“低”价收购形成鲜明对比的是,奥普家居在出售公司“亏损”资产时的溢价却非常高。

奥普家居表示,为满足业务战略发展要求,公司将与主要业务不相关资产进行了剥离,主要为2017年5月出售成都牵银股权。